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持续高通胀、负利率时代,如何进行资产配置

亿德晟集团2021-05-01 09:02:54

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所谓负利率:是指通货膨胀率高过银行存款利率,是指一年期存款利率低于全国居民消费价格指数(CPI)增速。


对于一个经济体而言,负利率可以有两个方面的体现:一是名义利率为负,二是实际利率为负。前者是指居民在银行的存款没有利息,后者是指名义利率低于通胀率,即存款利率跑不赢CPI。


中国国家统计局数据显示,8月份中国CPI同比上涨2.0%,创下了2014年9月以来的新高。而8月26日最新一次的降息后,一年期定期存款的利率是1.75%!这种情形下,如果只把钱存在银行里,会发现财富不但没有增加,反而随着物价的上涨缩水了。


算算看,你把1万元以定期方式存入银行一年,如果未来一年物价涨幅维持8月份的水平,一年下来,存在银行里的钱按照其实际购买力计算,不仅没有增长,反而亏掉25元。


申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇也认为,在经济内生动力不足的情况下,政策将根据需要为“稳增长”保驾护航,如果有需要央行还会继续降息,负利率有可能成为未来一段时间的常态


而如果按照真实通胀率计算,中国最近30多年来实际上一直是负利率,这是我们投资长期亢奋的最根本原因。而目前的负利率,跟以前的负利率,简直是小巫见大巫。下面给大家看1999年至今的M2增速、GDP增速和CPI数据。



从上面表格我们可以看出,1999年中国的广义货币是12万亿,到了2015年8月达到了135.7万亿,增长了11倍。如果按照CPI推算,2015年8月的时候100元人民币的购买力相当于1999年的71.34元。这个结果你相信吗?反正我不相信。


为什么CPI失真?因为它没有包含购房因素。事实上,房子成为过去10多年中国人最大的支出。此外,教育和医疗中隐形消费(给医生的红包、给学校的赞助费),也没有得到体现。而这,是实实在在的支出。


那么,到底应该怎么衡量真实通胀。我的看法是,M2增速(发钞速度)减去GDP增速(全社会创造财富的速度),接近于真实通胀。当然,GDP在统计的时候有遗漏,但也有水分,基本上可以相互抵消。


这样,通过上述表格,就发现中国的真实通胀率其实一直不低,即便在大通缩的2000年,都超过了4%;而“四万亿刺激政策”出台的2009年达到了19%。如果按照笔者的这个“非主流”计算方式,1999年至今,100元人民币的购买力还剩下25.65元。或者说,今天的100元人民币,只相当于1999年25.65的购买力的。我相信,这个统计结果,更接近老百姓的切身感受。由此得出以下结论:


1、从真实通胀角度看,改革开放以来绝大多数年份都是负利率。正是这个原因,推动了社会投资热情的高涨,带来了GDP的高增长。


2、目前“真实通胀水平”反而比以前略有降低,所以表面上的负利率对经济的刺激作用有限。这反过来说明了:本届政府的确没有搞强刺激。


3、所以,我们没有必要对表面上的“负利率时代来了”表示恐慌,也没有必要对楼市、股市抱有很大幻想。


4、本届政府越来越重视实体经济,这从近期领导人的多次表态可以看出来。习总此次访美带去的企业家,基本上来自实体经济阵营,比如就没有纯搞房地产的。


负利率时代,投资者该投资什么?



在负利率的背景下,投资者要合理调整自己的投资策略,不要盲目追求高收益,尽量选择与自己风险承受能力匹配的理财产品。在资产配置过程中,综合考虑多种因素,包括年龄、收入、投资时间长度和个人风险偏好等。资产配置听起来容易,做起来并不简单,对一般投资者而言,拥有一名专业的理财师是比较简单可行的办法。

分散投资,增加固收配置


在利率仍处于下降通道的背景下,个人投资者可参照“分散投资,增加固收配置”的策略。不要将所有的鸡蛋放在同一个篮子里,是任何时候都颠扑不破的投资定理。目前,股票行情仍处于探底阶段,时涨时落,与此配置相对应的股票型、指数型基金等收益皆不尽人意,而互联网宝宝类产品的收益早已光环褪去。


按照分散投资的策略,投资者可以参照“货币基金+股基+理财平台产品”或“银行理财+理财平台产品”的组合进行配置。从效果上来看,分散化投资,既可以充分享受资金流动性的便利,又可以获得较高投资收益。


理财分析师建议将资金分为三份:


一份作为应急资金,方便日常消费及支取,这部分资金适合放在互联网宝宝等流动性较强的产品上。


一份作为保命资金,投资一些稳健的理财产品,比如银行理财、保险理财、票据理财、债券、债券基金及混合基金等,这部分资金适合投资与类似陆金所、滚雪球、悟空理财等小额理财平台上。


一份作为闲散资金,可以进行高风险投资,比如股票、股票基金等。


理财需谨慎,衡量风险是关键


理财存在风险,投资仍需谨慎。杨仁杰提醒投资者,选择理财产品,首要的就是衡量产品的风险水平。作为目前理财市场的两大主流之一(另一类为权益类产品)固收类产品,如金斧子一般挂钩债权资产,由于债权的金额、利率和期限都已经在债权发生时通过合同约定,因此收益固定,这是与权益资产的显著区别。


如何选择优质的信贷机构,如何选择靠谱的固收产品呢?杨仁杰认为,关键是选择优质的理财平台,具体来说,投资者要关注几点:一是看资产质量,即债权的投向,一般投向个人借贷、小微企业贷的债权,由于分散度高、平均金额小,风险更容易把控,如果是抵押类的债权风险更低;二是看债权提供的机构是否具备严谨的风控体系。三是看债权是否有足够的担保措施。如果由具有实力的知名上市公司提供担保,产品的收益率自然有更高的保障。


例如金斧子理财平台拥有独立、专业的投研团队,秉持独立客观的价值理念,将指导投资者获取收益作为出发点,为投资者提供可以信赖的投资建议;通过耕耘风险定价为投资者创造价值,为投资者相对安全地赚取收益,平台产品涵盖了信托、资管、阳光私募等多种金融产品,满足投资者分散投资,合理地进行资产配置。


负利率时代,理财师要如何为客户做好资产配置呢?


金融港云平台,不只是一个平台,更是一个具有专业实力的平台,券商标准的投资理财研究中心,投行级别的风险管理和金融创新中心共同为投资者保驾护航!


金融港开启独立理财师计划,现已汇聚众多金融行业专业理财师,助您合理配置客户资产,在负利率时代,助力客户跑赢CPI。



在通往心灵和财富成长的路上,耐心扮演着重要的角色。如果没有耐心,就无法获得内心的平静。耐心平衡风险,才能在“危”中探寻最好的投资时间与资产配置策略。


——静波语

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