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资管新规出台,闭着眼睛买银行理财产品的时代结束了?

股市鹰眼2020-08-28 13:28:27

千呼万唤始出来。 4月27日,中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称《意见》)。央行有关负责人介绍,相比征求意见稿,资管新规在非标准化债权类资产投资、产品净值化管理、消除多层嵌套、统一杠杆水平、合理设置过渡期等方面进行了修改完善。 

 

资管新规的五大调整


较之去年11月发布的征求意见稿,此次正式下发的《意见》对几大关键问题有所调整:第一,过渡期从2019年6月30日延长至2020年底,即从发文起有两年半时间,给予充分调整和转型时间,略超出市场预期。第二,初步对“标准化债权资产”进行定义。第三,就估值方法,明确鼓励采用市价计量,但在封闭式产品中,符合两种情况的可以用摊余成本法,并设置了5%的偏离度约束。第四,就消除多层嵌套方面,《意见》统一同类资管产品的监管标准,要求监管部门对资管业务实行平等准入,从根源上消除多层嵌套的动机。同时,将嵌套层级限制为一层,禁止开展多层嵌套和通道业务。 第五,就杠杆水平方面,《意见》根据不同产品的风险等级设置了不同的负债杠杆,参照行业监管标准,对允许分级的产品设定了不同的分级比例。


资管新规对机构有哪些影响?


首先,影响最大的是银行。百亿资管产品里,银行表外理财规模达到22.2万亿元,是当之无愧的“带头大哥”。此次资管新规对银行影响很大,主要体现在以下几个方面:一是打破刚兑实现净值化管理。二是规范资金池降低期限错配风险。三是银行成立资管子公司,分离业务,隔离风险。净值化转型或将改变当前的银行理财市场。银行面临的压力是,变成浮动收益后,如何留住原有非保本理财产品的客户。同时,目前银行理财的期限普遍在1年以内,而非标资产往往周期较长,短的期限为3-5年,长的可以达10年。因此预计,未来银行理财投资非标资产的规模也会大幅下降。


其次,信托迎来刚性转型期。多位信托业内人士认为,2018年信托资产规模、增速下滑或成现实。中短期来看,多位分析人士预计今年二季度信托业规模和增速会有一个非常明显的反转回落,甚至不排除出现断崖式的下滑。某信托公司研究员表示,转型路上,信托的战略规划、专业结构、人才梯队、风控流程等都面临新的问题,亟待信托公司解决。


第三,公募将回归本源,利好净值型产品。基金公司普遍表示,资管新规对金融去杠杆和维护金融体系安全具有积极意义,此次“靴子落地”有助于打破刚性兑付,引导资产管理业务回归本源,对净值型产品构成长期利好。


第四,券商资管去通道趋势明显,发力主动型管理。根据资管新规,去通道是最为明确的一个信号。而券商资管作为去通道的首要对象,过去依靠牌照优势冲规模、获得收入的时代难以为继,业务转型迫在眉睫。根据基金业协会数据,截至2017年末,证券公司资产管理业务规模16.88万亿元,相比2017年一季度末18.77万亿元减少1.89万亿元。其中定向资管计划产品规模为14.39万亿元,相比2017年一季度末16.06万亿元下滑1.67万亿元。去年定向资管缩水规模占券商资管规模整体缩水规模的八成左右,其中减少的主要是通道业务。


第五,保险或资管“春天”。在资管新规下,虽然保险资管公司可能会流失部分来自银行的委外业务,但却迎来直接面对企业客户的翻身机会。沪上一家保险资管公司第三方业务的负责人谈及此事便难掩兴奋,“企业客户会被动地开始尝试接受非保本保险资管产品,这样一来,我们可以跳过银行、直接赚取利差收益,甚至未来还可能取代银行,成为资管行业的‘领头羊’。


资管新规对A股和我们普通人有什么影响?


新规短期利好A股。国金策略李立峰称,大资管新规正式稿终于出台,出台时间基本符合市场预期。通读大资管新规全文,两大看点:一是大原则并没有放松,而是在大资管新规正式稿中有所强化。大资管新规的监管态度是“去杠杆、去刚兑、去通道”;二是正式稿中最大的变化在于“资管新规过渡期延长到2020年底”,表明监管层力保市场平稳,给予金融机构充足的调整和转型时间,这个对A股市场无疑形成短期利好。


资管新股对投资者要求更高。现在银行理财产品大多是预期收益率型的,就是说好投资期限和收益率,不管保本还是非保本,到期基本都是连本带收益一起兑付。净值型产品就不一样了。就像买基金,每天估值,今天1.1,明天就有可能0.9。赚多了是你的,少了也亏你的,没人再补贴你了,银行回归受托人角色,只收取固定管理费(有的加业绩分成),那么作为投资人,投资之前是不是要去了解清楚,这个钱银行拿去投什么?还要会分析比较,哪个银行投资管理能力强,哪个投资经理业绩好。产品买完了,还要时不时去看看公告,产品现在净值多少了?出什么问题了没有?这样对投资人的要求更高了,也就是说闭着眼睛买银行理财的时代马上就要终结了。(据新华网、21世纪经济报道、上海证券报、中国证券网等综合)


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