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无限说|从外汇角度看投资理财

InfinitySmartChoice2020-01-15 08:47:39

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每当要交学费的时候,港漂学生都会日日紧盯人民币/港币汇率:

汇率上升:“啊,学费又贵了……”

汇率下降:“太好啦,感觉自己赚了一个亿!”


对于投资者来说,美元加息、人民币贬值的时候,也会开始担忧自己的资产贬值,开始增加其他货币的资产配置。


不论是身处何地,从事什么职业,资产的价值都会收到汇率的影响。



1

美元作为世界货币的重要性

1)为什么称之为美金


布里顿森林体系时期,美元和黄金直接挂钩,各国货币和美元实现可调整的固定汇率制(fixed exchange rate system),极大促进了世界经济的发展。因此美元也被称为美金。

2)美元的稳固性

(图1:各国经济指数)
尽管中国已成为世界第二大经济体,GDP也在飞速增长,美国的国际霸主地位仍不可动摇。很多人因为中国经济对飞速发展而增强了人民币的信心,但是人民币的表现也会收到其他国家政策的影响。而美元作为国际货币,其稳定态势在短期之内仍不会收到影响。美元加息导致的人民币贬值也是今年来中国海外投资增多的原因之一。


Trading Economics的资料显示,中国是美国最大的进口国,而美国出口到中国的交易量仅占美国总出口量的8.6%。作为出口大国,中国政府必须对汇率进行严格的控制,否则人民币的过度增值会直接抑制中国的出口。因此,短期来看,人民币不太可能太过强劲。


(图2:按国家排列的美国出口额)

(图3:按国家排列的美国进口额)

3)从美元指数看美元表现

美元指数(USD Index)是衡量美元在国际外汇市场汇率变化的一项综合指标,由美元对六个主要国际货币(欧元,日元,英镑,加元,瑞士法郎和瑞士克朗)的汇率经贸易量加权平均得。相比于货币对美元的实时汇率,美元指数更好的代表了美元整体表现的强弱。从图中我们也可以看到,美元指数存在波动,且有一定的周期性。


(图4:美元指数趋势图)


2

外汇对投资理财的

影响

1)全球金融市场

在全球金融市场中,债券市场(bond market)其实要比人们熟知的股票市场(stock market)大得多。特别是在发达国家,债券市场吸引了大部分投资者的资金。随着1992年上海债券交易所和深圳证券交易所的建立,中国也逐渐形成了自己的债券市场,但规模还远不能和发达国家相比,这也极大限制了中国投资者的选择。

(图5:2016世界债券市场 VS. 股票市场)

2)中国政府对外汇的控制

为了实现资本控制并稳定货币,中国政府施行了严格的外汇管制(capital control)。国家外管局规定,个人帐户每年境内个人购汇不能超过5万美元, 单日往外汇款不能超过1万美元。大多数中国投资个人和机构的投资机遇都相当有限。


3)中国vs香港 保险公司的投资机遇

保险公司本质上是通过联营合并(pooling)的方法将投保人的资金组成一个投资组合,然后进行再投资;其资产主要由约60%的债券,20%的股票,10%的房地产和10%的其他投资组成。从再投资的角度来说,中国内地的保险公司,即使是最大的中国人寿,对于债券的投资也只局限于上交所和深交所的证券市场,70%以上的资金都用于股票投资。匮乏的投资机遇导致了其回报率较低且不稳定。较高的资金成本和较低的收益进一步影响了投保人的利益,因此中国大陆保险的保费普遍较贵。而香港作为国际金融中心,拥有地理和制度的优势,能够进行全球化资产配置,投资渠道更多,收益更高。


(图6:保险公司的投资组合)



近年来,随着到香港买保险的大陆人越来越多,人们都更有意识地在投资美元资产。我们常说,鸡蛋不要放到一个篮子里,多元化的投资(diversification)能够更好的规避风险,通过购买香港保险,人民币资产可以转化成美元资产,进而规避汇率风险并实现资产的稳定增值。



图片和数据来源:

Trading Economics:

https://tradingeconomics.com

https://www.tradingview.com/symbols/TVC-DXY/

https://tradingeconomics.com/unitied-states/exports-by-country

https://tradingeconomics.com/unitied-states/imports-by-country

https://finance.zacks.com/bond-market-size-vs-stock-market-size-5863.html

https://retvic.wordpress.com/tag/strategic-asset-allocation/




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