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说说银行理财的资产管理

人间旧事2020-01-13 16:40:57

     最近和投资人交流过程中经常听到客户说,暂时不考虑做银行理财外的理财产品了,准备先做银行理财。考虑的角度大多类似,就是现在金融监管部门在严监管,刚性兑付也要打破了,放在银行理财产品里更安全。以下是小编在打破刚性兑付的大背景下关于投资逻辑的一些思考,也大家共享:

     从国内金融市场的发展历史来看,银行理财是安全的,但从当前的金融市场环境来看,打破刚性兑付后,所有的理财产品都需要穿透资产底层,看投资的真实资产是什么。下面就随小编一起来看一看银行理财产品里投资者应该关注的更深层的信息。

     我们先来看一看建行固定收益理财产品,基本要素如下:

       接下来我们来看一下产品的投资标的是什么?如下图红线标注所示,建行这款产品的投资标的是一类组合类标的,有股权类资产、债权类资产及其它金融市场资产组合。且对投资比例做了限制。

这里小编讲一下,我们一直提银行理财产品,但银行理财产品投的是什么可能并不是很清晰,建行的理财产品就很明确告诉大家,银行投的并不是某个投资标的,而是一个资产组合。这样的一个产品,我们来看风险提示是怎么样的?

     建行对这个产品的风险评级是中等风险,后面评级说明确客户有本金损失的风险。

     再看风险风险揭示书,在风险提示中明确表示,最差情况下,投资人可能损失全部本金,要知道,每一个投资人都签过这样明确风险的揭示书,这代表什么意思呢?理论上来讲,如果建行这只产品投资的组合出现风险,建行是完全不需要为最终的兑付负责的。但纵观20年的银行理财产品历史,凡固定收益产品,没有一例没有本金兑付的,约定的收益也基本都能达到要求(小编接触到有客户讲某银行的产品有个别最终收益比约定要少除外)。

我们再来看一看工行的理财产品:

     对应不同的风险等级,投资人可能受到的影响不同,在上面的风险等级标准中,工行将R2以下产品大概率是保障本金安全的,R3及以上等级则在理论上是属于非保本保息的。

     上图为工行理财产品的投资方向,也是成熟非标金融资产的资产组合。那么在20年的银行理财历史上,投资者能拿到稳定的本息回报,最大的利益确切说应该是过去的金融市场上存在刚性兑付的隐性担保,这直接让银行理财背后的投资组合中可以本息兑付。

     招商银行也一样,以下不赘述,仅作参考:

     这里分析小编分析理财产品不保本息并不是讲银行理财不安全,而是以此为引子和大家聊一聊投资逻辑和投资理念的问题。国内的金融投资市场并不很成熟,同样的,投资人也并不是很懂金融投资的内在运作逻辑,所以也让国内的理财格局变成一种特色:做风险投资,拿固定收益。这种投资局面的形成,得益于40年的改革开放经济腾飞和10多年的房地产开发黄金时代及以及大兴基础建设项目。高速的经济发展和政府信用背书,让过去20多年的投资者享受到了所谓的“刚性兑付”红利。

     所以,不论银行理财也好、信托或者券商、保险等金融机构发的理财产品,投资者不用考虑钱去哪儿、做什么投资了和怎么投资、为什么这么投等专业的问题,约定的产品到期时间只管拿约定的收益就可以了。

但是现在的环境已经发生变化,支撑“刚性兑付”局面的土壤即将消失:产业升级、供给侧改革,粗放型的经济发展逐渐落幕,经济的高速发展的局面开始调整;限购限贷、规范居民房贷杠杆,房地产开发的黄金时代结束;地方负债过高,基础类项目负债开发模式转换,以政府信用背书的举债项目很难批准发行。相应的,市场规律和政策方向更的推动金融投资服务于实体行业,优质的企业更能通过先进的技术和创造获利市场的资金支持,扶持企业发展的企业债权和股权投资变成了金融市场的主流投资方向。

在以上的大背景下,“刚性兑付”的局面必然打破,李克强总理在两会上已经明确国内经济不会发生系统性风险,所以才有了2018年我们看到的严监管和金融去杠杆,才有了金融机构提出的赋能核心企业发展的策略。对于投资人来说,未来的投资也需要更多如何选择优秀的资产管理人、如何辨别产品的风险点和如何认识优质的资产等更专业方面的成长和认知。以下做一点儿简单总结,期待相互交流。

如何选择优秀的资产管理人:

1、核心管理人团队:金融从业经历丰富,最好10年以上,经历过中国经济多次周期变化,有比较好的管理成功案例;

2、公司背景:有综合实力强的传统金融机构扶持或者看好,或者国企成分,但这种机构持股不能达到控制权;

3、有自己研究宏观和政策的专业机构,风控和产品、财务清算等各部门能力强大,资产端资源庞大,能联合业内有名的资产端机构。

如何辨别产品的风险点和认识优质资产:

1、穿透产品设计的组合模式,看到底层项目的真实信息;

2、所投项目的风控措施完善、能清晰知道还款来源和还款能力;

3、项目标的不能是政策不支持的行业,不能是传统淘汰的行业,所投企业经营业务前景和空间是看得见的。

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